文丨李振兴

日前，农夫山泉发布的中期业绩显示，2025年上半年，农夫山泉实现总收益256.22亿元，同比增长15.6%。税前利润为100.34亿元，同比增长23.23%；实现净利润76.22亿元，同比增长22.16%。

包装饮用水业务恢复增长，茶饮半年收入超百亿，成为农夫山泉业绩增长重要推动力，更值得关注的是，也带动茶行业通过深度布局茶饮品破圈发展。

水业务复苏

最受关注的是农夫山泉的包装水业务。2025年上半年，包装饮用水产品收益为94.43亿元，同比增长10.7%，占总收入的36.9%。

2024年上半年农夫山泉包装水业务收入85.31亿元，较去年同期下降18.3%。

虽然2025年该业务恢复增长，但较2023年上半年收入104.42亿元的规模，仍有10亿元的差距。这或说明2024年的影响依然存在。

农夫山泉包装饮用水的核心竞争力就是在优质的水源地布局工厂。上半年，农夫山泉新增湖南、四川、西藏三个水源地，强化“天然水源，透明工厂”品牌活动，从上游推动包装饮用水销售回升。截至目前，农夫山泉已在全国布局十五个主要的水源地

另外，功能饮料和果汁饮料分别增长13.6%和21.3%，收益分别为28.98亿元和25.64亿元。其他产品（如苏打水、鲜果等）也实现14.8%的增长。

农夫山泉果汁产品线的17.5°系列持续上新，包括蓝靛果混合汁、900ml大瓶装橙汁，丰富产品结构并提升销量。

在渠道端，农夫山泉通过“山姆会员商店”等高端零售渠道销售冰茶、鲜榨橙汁等产品，提升品牌形象与溢价能力。

并且，2025年6月，核心产品登陆香港市场，覆盖超3500家终端，标志着公司开始实施国际化战略，完成品牌高端化与国际化的关键验证。

值得注意的是，农夫山泉毛利率从58.8%提升至60.3%，主要由于PET原材料采购价格下降，纸箱、白糖等包装材料成本也有所回落。

在费用层面，销售及分销开支为50.11亿元，占总收益比重下降2.8个百分点至19.6%，主要是因为报告期内广告及促销开支较去年同期有所下降，以及物流费率受产品销售量的品项结构影响有所下降。反映公司在营销和物流效率上的优化。

行政开支为10.68亿元，上升17%，占总收益4.2%，与去年上半年占比4.1%基本持平。期内利润基于以上变动，报告期内农夫山泉净利润由去年上半年的62.4亿元增加22.1%至76.22亿元。

破局茶行业

农夫山泉上半年业绩亮眼，但最值骄傲的是农夫山泉为中国茶行业指明了未来的发展之路。

农夫山泉业绩增长的驱动力主要来自东方树叶为代表的茶饮料。茶饮料产品收入100.89亿元，同比增长19.7%，占比39.4%。

农夫山泉推出“东方树叶”龙井新茶、“冰茶”碳酸茶饮，并开展开盖赢奖活动，提升消费者互动与品牌粘性。

更重要的是，农夫山泉在茶产品上游供应链上形成了自有优势。

自2024年12月起，农夫山泉在云南省普洱市景东县、思茅区、景谷县，以及临沧市临翔区、云县等地，相继捐建了5座现代化茶叶初制厂。

就这些工厂的捐建，农夫山泉方面称，推动产业兴农、质量兴农、绿色兴农，推动产销贯通，助力实现“农民富，中国强”这一美好愿景。

原叶茶市场目前遭遇了发展困境。在业内人士看来，其问题本质是传统消费场景与现代生活方式的脱节。茶饮料则是弥补了缺位。

农夫山泉捐建工厂所在的干部就表示：“农夫山泉来了，我们可以两条腿走路了。品质好茶可以出售给农夫山泉，用于即饮产品的生产。成本高、更适合做成原叶茶的部分也可以依托农夫山泉的品牌效应，形成景东当地的品牌溢价。”

两条腿走路，或是未来茶产地的重要方向。

在农夫山泉捐建工厂之后，小罐茶也推出了茶饮料。原叶茶曾经的第一品牌，大益也在通过里斯咨询等机构的助力，争取在消费领域破局。主打中国茶文化的霸王茶姬也在不断地把茶文化传递给年轻人，八马茶业通过时尚的方式也在不断提升茶在年轻人群里的影响力。

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